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¿A dónde va el Ibex?

Puede que estemos viendo los momentos, técnicamente, más difíciles de 2008. El mercado sigue demasiado sobrevendido para caer sosteniblemente, y la convicción bajista sigue siendo demasiado alta como para que eso suceda.

Sin embargo, hemos visto una fuerte caída de la volatilidad que permitiría pensar en que los alcistas están siendo atacados de nuevo en su línea de flotación.

Los acontecimientos de las últimas semanas no han resultado sorprendentes. La existencia de algunos soportes realmente considerables como el que puede verse en el segundo de los gráficos adjuntos -la base del canal bajista que puede trazarse en el Dow Jones de Industriales -, y muy especialmente niveles de un sentimiento bajista abultadísimo (el mayor de los últimos 10 años) han favorecido un rebote que, como puede verse, se ha frenado en la primera zona de resistencia.

Especialmente noble ha sido el comportamiento del Ibex 35. A diferencia de lo que había sucedido con índices como el Dow Jones Industrial o el Eurostoxx 50, éste no había marcado mínimos y máximos decrecientes en gráfico mensual durante la primera parte del ejercicio 2008. Lo hacía hace unas semanas al romper definitivamente los 12.000 puntos y justamente en su entorno se ha detenido el intento de recuperación. Una recuperación que confirmó el despliegue de una vuelta en isla sobre los 11.000 puntos. Y sin embargo, lo conseguido no es mucho dada la caída previa.

Peor a medio que a corto plazo . El rebote alcista de las últimas semanas podría no ser aún suficiente para dejar al mercado en condiciones de retomar un ataque en tendencia que, tarde o temprano, debería llegar para alargar la caída. Pero esa debilidad que muestra el índice habiéndose visto sometido por los bajistas en la primera resistencia, en los 12.000 puntos, parece sugerir, a la luz de los últimos acontecimientos técnicos, la posibilidad de que estemos en una corrección en tiempo.

Por ello, el nivel clave de la isla alcista que señaló mínimos, en los 11.300 puntos, no parece una zona de soporte altamente fiable en estos momentos y a diferencia de lo que pensaba hace semanas.

Precios entre los 10.900 y los 11.300 puntos deberían facilitar una segunda fase del rebote. Puede que entonces, tras un segundo movimiento alcista, los bajistas estén listos para avanzar sosteniblemente.

Por ello, a priori y buscando el argumento que lo aliente, la recaída podría considerarse oportunidad de compra en estos momentos, y pensando en la posibilidad de un alza hacia los 12.000 como objetivo. Un objetivo que debería ser considerado una oportunidad para vender pensando en el medio plazo. Y es que a diferencia de lo que pensábamos al arrancar el rebote, la probabilidad de alcanzar los 12.600 puntos resulta poco probable dada la debilidad relativa que manifiesta el mercado español de renta variable.